“期货动能”助力我国煤焦钢矿产业驶向新航道

当前，随着经济增速换挡加速演进，我国煤焦钢矿产业正经历从“规模扩张”到“质量重构”的深刻转型，大宗商品的定价模式也在向“金融+实体”双轮驱动转变。4月16日，国家统计局发布3月份规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，从行业来看，煤炭开采和洗选业增长10.6%；从产品看，钢材13442万吨，同比增长8.3%，工业生产正在加快增长。

图片来源：国家统计局

中国煤炭工业协会发布的《2024煤炭行业发展年度报告》指出，2025年煤炭产量、消费量有望保持增长态势，煤炭进口仍将处于高位，加之当前全社会存煤水平较高，全年煤炭市场供需将呈现相对平衡并向宽松转变的运行态势。

此外，有私募专家指出，房地产行业在政策作用下尽管刺激明显，但资金未有效流入实体经济，加之钢铁产能过剩，导致焦煤需求持续疲软，低价进口煤加剧了供给宽松格局，价格中枢承压下行。

日前，中辉期货有限公司在山西交城庞泉酒业集团举办了“华风古韵·庞泉涌智”主题峰会，来自国内多家头部供应链服务、焦煤交割、金融、民营煤焦钢、高校等的50余位嘉宾围绕煤焦钢矿产业链供需格局演变、风险管理范式及衍生工具应用实战解析等内容进行深入探讨交流。

钢铁出口结构转变

中国不仅是铁矿石进口大国，钢铁生产大国，也是消费和出口大国。据海关总署公布的数据，2024年，我国累计出口钢材1.11亿吨，同比增长22.7%。出口量仅次于印度产量，远超世界其他国家的钢材产量。由于中国钢铁在国际市场上极具竞争力，对其他国家的钢铁产业构成了威胁，引发了美国、欧盟、墨西哥、印度等 50 余国以“产能过剩”“保护本土产业”等理由，对中国钢铁产品发起了密集的反倾销调查，并加征高额关税。据杭州热联集团产业研究院院长章冬冬介绍，目前已落地及推进的反倾销政策合计影响中国钢材出口 2150 万吨，反倾销引起钢材出口结构发生转变。

钢铁市场价格波动大，企业利润受影响，如热轧卷板、铁矿石和螺纹钢期货价格波动明显。为规避反倾销风险和应对严查买单出口，不少企业选择提前出货，这种应激反应虽能解一时之困，却也可能透支未来的出口潜力。厦门建发期现综合部副总经理盛佳峰表示：“可以通过衍生品进行风险管理，可平滑利润、稳定经营，将采购和销售决策从关注绝对价格转为相对价格，还能利用规模和产业链优势，推动长期发展。”

在盛佳峰看来，衍生品在钢铁供应链中应用广泛，能帮助企业应对价格波动风险，通过合理运用基差模式和含权模式，结合企业实际业务情况和市场行情，可实现利润锁定、成本控制和风险规避，提升企业在复杂市场环境中的竞争力。

从供应链端来看，二季度钢铁产量或将继续维持高位，需求边际下滑，价格弹性进一步降低，行业处于“寻底”阶段，但传统贸易企业需警惕基差转向风险，注意期货保值亏损与流动性压力。总体来看，尽管受贸易摩擦压力及国际大宗原材料价格下降影响，我国钢材出口的阻力较大，且国家取消钢材出口退税会在一定程度上抑制低附加值钢铁产品出口，但与其他国家和地区相比，我国钢材出口仍具有成本优势，国内企业也在积极寻求出口。

“期货动能”助力煤焦产业

近年来，焦煤、焦炭等价格“过山车”式的波动，使企业承受着巨大的压力。为进一步提升企业经营稳定性和竞争力，通常用参与期货市场进行风险管理。据国家统计局公布的数据，2024年，我国规上工业原煤产量47.6亿吨，同比增长1.3%。随着，国家和地方政府相继出台支持焦煤、焦炭产业转型升级的政策，有关企业也在推动提升焦炭产品的质量，以为其满足焦炭期货交割质量标准。

图片来源：国家统计局

“当前煤炭行业负债低、集中度高（国企主导），超产及价格内卷可能性低，煤价接近成本支撑位，继续下跌空间有限。”有关券商表示，随着夏季高温的到来可能带动需求回升，非电领域表现稳健，基建专项债将提供额外支撑。

相关洗煤协会负责人表示：“当前焦煤价格低迷、库存积压导致企业亏损，开工率不足，运营成本高企，市场缺乏创新和转型动力。应该积极打造当地焦煤品牌，通过品质升级和研发高附加值产品提升竞争力，建设交割库并整合新能源，推动绿电改造降低能源成本，政企合作整合资源，推动工业园区绿色转型。”

通过国家统计局公布的流通领域重要生产资料市场价格变动情况来看，我国煤炭种类的各项产品价格均仍面临着价格下行的压力。据相关业内人士分析，下行压力主要是受到进口煤冲击、下游钢铁、房地产等行业需求减弱、绿色电力对火电行业冲击等因素叠加所致，“过山车”式的价格波动对煤焦企业的稳定经营造成显著冲击。

面对原料或产品价格大幅波动给微观企业个体带来的风险，山西鹏飞集团期货部期现分析师肖锋认为，应结合生产需求与市场预判，灵活运用期货锁定利润或补充库存，尝试利用期权优化成本；在面对效率低、敞口管理难度大等挑战时，要以现货为基础、期货作为辅助工具，注重风险控制与资金安全。

展望“十五五”，随着“双碳”目标的推进，煤焦产业将逐步向集约化、智能化、绿色化的新局面迈进，实现资源高效利用与环境保护的平衡。在这一过程中，“期货动能”将扮演重要角色，为煤焦产业提供风险管理、资源配置等多重助力。（姚荃茂）

责任编辑：于辰宸